Năm 2025 cho thấy vai trò nổi bật của hàng hóa trong danh mục đầu tư khi giúp giảm biến động, tăng đa dạng hóa và phòng hộ lạm phát, đặc biệt trong bối cảnh biến động thị trường gia tăng, thuế quan tác động mạnh và nhiều nhóm hàng hóa đạt hiệu suất vượt trội.
Theo chỉ số Bloomberg Commodity Index (BCOM), hiệu suất theo từng nhóm ngành nhìn chung là tích cực, chỉ có Năng lượng và Ngũ cốc lần lượt giảm 3% và 2%. Nhóm Kim loại thể hiện rất tốt, với Kim loại quý tăng 64% và Kim loại cơ bản tăng 13%. Nhóm Chăn nuôi tăng 14% và nhóm Nguyên liệu công nghiệp ghi nhận mức tăng 7% tính đến hết tháng 11.
Thị trường tài chính năm 2025 được định hình bởi sự gia tăng biến động trên diện rộng, tác động của các mức thuế được ban hành, hiện tượng các nhóm tài sản tụt hậu quay trở lại xu hướng trung bình, cùng với nhiều yếu tố thuận lợi khác góp phần vào mức sinh lời vượt trội của nhóm tài sản hàng hóa.
Tính biến động quay trở lại
Chủ đề nổi bật nhất trong năm 2025 là sự quay trở lại của biến động. Sau hai năm biến động thấp dưới 20% đối với cả cổ phiếu và hàng hóa, năm 2025 đã chứng kiến sự gia tăng mạnh, đặc biệt quanh thời điểm ngày 2/4 khi mức thuế đối ứng trên phạm vi toàn cầu được Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố.
Trong tháng 4/2025, mức biến động trung bình của cổ phiếu đã tăng vọt lên trên 40, trong khi mức biến động của BCOM cũng tăng vượt 20. Tính chung trong 5 năm qua, biến động của hàng hóa thấp hơn đáng kể so với cổ phiếu, với mức trung bình khoảng 15%, trong khi cổ phiếu cao hơn vài điểm phần trăm. Nhiều nhà đầu tư thường cho rằng hàng hóa biến động mạnh hơn cổ phiếu, điều này có thể đúng với từng mặt hàng riêng lẻ, nhưng khi được kết hợp thành một danh mục hàng hóa đa dạng, nhóm tài sản này lại thể hiện mức biến động thấp hơn nhiều so với danh mục cổ phiếu rộng.
Tác động của thuế quan
Việc áp dụng các mức thuế đã tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên toàn thị trường hàng hóa. Sự bất định khiến các hoạt động tích trữ và vận chuyển hàng hóa trước thời điểm thuế có hiệu lực diễn ra ồ ạt, gây ra những biến động mạnh ở một số thị trường hàng hóa chủ chốt.
Điều này thể hiện rõ nhất trên thị trường đồng. Giá đồng giao dịch trên CME tăng vọt, trong khi giá hợp đồng đồng trên LME biến động thấp hơn. Nguyên nhân là do làn sóng các nhà giao dịch Mỹ cố gắng tích trữ kim loại vật chất trước khi chính sách thuế được áp dụng, cùng với những thay đổi liên tục về thông tin liên quan đến thuế đồng xuyên suốt cả năm.
Nhóm sản phẩm tụt hậu quay trở lại xu hướng
Giá vàng đã liên tiếp phá đỉnh lịch sử mới trong năm 2025, và một chiến lược giao dịch hàng hóa mang tính kinh điển đã xuất hiện. Chiến lược này xuất phát từ xu hướng các kim loại quý quy mô nhỏ thường di chuyển cùng chiều với vàng nhưng có độ trễ và mức biến động mạnh hơn. Năm nay, diễn biến đó xảy ra theo chiều tăng.
Tính đến ngày 15/12/2025, bạc đã tăng vọt vượt mốc 60 USD/ounce - đỉnh lịch sử mới - bỏ xa mức cao kỷ lục 50 USD ghi nhận vào năm 2011 - và điều này diễn ra sau khi vàng liên tục lập đỉnh mới trong gần hai năm.
Nguyên nhân chính dẫn đến mức tăng kỷ lục này là việc bạc thường đi theo xu hướng tăng của giá vàng. Một nguyên nhân khác là lo ngại về việc chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến giá bạc nhập khẩu vào Mỹ, dẫn đến làn sóng giao hàng tương tự như đã xảy ra với đồng trước đó trong năm. Các kim loại quý khác như bạch kim và palladium cũng ghi nhận xu hướng tăng giá tương tự như với bạc. Điểm chung của ba kim loại này đều là các kim loại quý với ứng dụng công nghiệp cao và đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung, tạo nền tảng cơ bản cho diễn biến giá trong năm 2025.
Nguồn cung đạt đỉnh
Nguồn cung dầu thô đã liên tục gia tăng với dự báo dư cung lên tới vài triệu thùng vào năm 2026.
Theo biểu đồ trên, nguồn cung dầu đã tăng đều trong ba năm qua, nhưng nhu cầu cũng phục hồi, lý giải vì sao giá dầu dù giảm trong năm nhưng chưa suy yếu hoàn toàn.
Ở các nhóm hàng hóa khác, nguồn cung ngũ cốc vẫn dồi dào, còn ca cao ghi nhận sản lượng tốt sau những khó khăn ở các năm gần đây. Trong khi đó, với nhóm kim loại, một vụ lở bùn nghiêm trọng tại mỏ Grasberg ở Indonesia đã làm gián đoạn một nguồn cung lớn toàn cầu đối với đồng, vàng và bạc.
Tái lạm phát
Lạm phát là yếu tố được nhắc đến nhiều nhất khi nói về động lực giá hàng hóa. Lạm phát của Mỹ đã giảm trong quý II đầy biến động, nhưng dường như đã tăng trở lại trong vài tháng gần đây và vượt 3% theo số liệu công bố mới nhất. Hoạt động mua sắm Black Friday tại Mỹ cho thấy giá cả cao hơn so với năm trước, phản ánh việc thuế quan đã phần nào được chuyển sang người tiêu dùng.
Mặc dù Fed đã tiếp tục cắt 0,25% lãi suất trong cuộc họp tháng 12, một số nhà đầu tư vẫn cho rằng cơ quan này đã mắc sai lầm chính sách khi cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nếu Fed tiếp tục theo hướng nới lỏng trong thời gian tới, lo ngại lạm phát có thể quay trở lại mạnh mẽ như trong thập niên 1970 sẽ gia tăng.
Kể từ khi đạt đỉnh vào cuối năm 2022, lạm phát CPI của Mỹ đã giảm đều nhưng vẫn đang dai dẳng ở trên mức lạm phát mục tiêu của Fed. Chỉ số CPI siêu cốt lõi hiện đang ở mức 3,17%, cao hơn bất kỳ mức lạm phát nào từng ghi nhận trong thập niên 2010. Nếu lạm phát quay trở lại như giai đoạn những năm 1970 sau một thời gian hạ nhiệt, Fed có thể sẽ buộc phải quay lại chu kỳ tăng lãi suất.
Kết luận
Năm 2025 cho thấy thị trường hàng hóa phái sinh tiếp tục khẳng định vai trò là công cụ đa dạng hóa và phòng hộ lạm phát hiệu quả. Dù một số vấn đề như đỉnh nguồn cung hay tái lạm phát còn gây tranh cãi, biến động gia tăng, tác động thuế quan và sự hồi phục của các nhóm tụt hậu đã tạo nền tảng tích cực cho triển vọng dài hạn của thị trường hàng hóa.
Để kết nối bức tranh toàn cảnh 2025 với chiến lược đầu tư cho năm 2026, vào 9h sáng ngày thứ 7, 20/12/2025 này, HCT sẽ tổ chức tọa đàm đầu tư trực tuyến với chủ đề:
“PHÂN MẢNH, LẠM PHÁT, TĂNG TRƯỞNG – TƯƠNG LAI NÀO CHO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 2026”
Tại đây, các chuyên gia sẽ cùng nhìn lại thị trường năm 2025 và thảo luận triển vọng hàng hóa – tài chính trong năm 2026, giúp nhà đầu tư định hình tư duy và chuẩn bị cho giai đoạn nhiều bất định phía trước.
Kính mời quý nhà đầu tư cùng theo dõi chương trình, sẽ được phát sóng trực tiếp trên các kênh Facebook và Youtube của HCT!
